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2019年07月16日 09:12    来源: 期货日报    

  二季度经济数据发布,宏观预期有所修复。在内外部环境改善的情况下,政策大幅宽松可能性下降。不过,我们对政策空间也不必过于悲观,适度的托底以及改革提速的可能性较大。期指大概率延续横盘格局。

  周一,期指先抑后扬,三大期指早盘一度均创近一阶段调整新低,不过随后伴随二季度经济数据出炉,期指修复失地。由于部分白马个股业绩“暴雷”导致龙都国际娱乐官网风格转向“中小创”,期指IC出现久违的大涨。

  宏观经济行稳致远

  周一,国家局公布了6月及二季度宏观经济数据,表现整体好于预期,包括6月工业增加值、固定资产投资、消费增速均显著高于预期,环比较5月增速出现回升。二季度GDP增速6.2%,表现也基本持平于预期。综合来看,二季度经济表现总体平稳,稳中有进,特别是6月的数据较为亮眼,显著缓解了龙都国际娱乐官网因外部不确定因素增多,对宏观层面的担忧情绪。数据一公布,期指即出现快速拉升。

  后期来看,在以美联储为代表的全球央行大概率进入宽松周期,国内经济数据略有走稳之际,下半年的政策空间成为龙都国际娱乐官网多空博弈焦点。在上周五公布货币信贷数据之后,央行表示货币政策将“以稳为主”。预计在内外部经济企稳因素并不扎实之际,政策对实体经济的呵护仍将不时出现,特别是在政策重点扶持的小微企业、降低实体融资成本领域等。不过,从目前平稳的宏观形势以及缓和的中美贸易谈判而言,政策并不会“大水漫灌”。结合近期对房地产信托的管理来看,部分热点领域的风险防范举措将继续推出。虽然短期对投资者预期有所利空影响,但中长期将避免走上世纪80年代日美贸易战后日本过度宽松,泡沫破裂的这条老路。

  期指风格切换

  周一,三大期指表现鲜明的特点在于,近一阶段表现强势的上证50期指IH偃旗息鼓,而中证500期指IC接棒领涨。上周末,由于部分白马品种中报业绩表现不如人意,导致前期抱团大涨的白马龙头筹码出现松动。截至收盘,沪股通北向资金净流出达19.39亿元,而深股通北向资金净流入8.11亿元。这表明高度关注业绩表现的陆股通北向资金,在蓝筹业绩不及预期之际出现调仓换股行为。长期看,白马蓝筹依然将获得超额溢价。经济增速换挡期,龙头公司市占率将强者恒强,外资流入将首选A股核心资产品种。但由于此前龙都国际娱乐官网对白马业绩增速过于乐观,近期在中报业绩发布期,谨防靴子落地时业绩增速不及预期,导致股价回落的风险。

  从上证50指数权重排名来看,中国平安权重为17.04%,贵州茅台为8.78%,招商银行为6.59%,三只个股占上证50指数的权重接近35%,龙头个股的表现对上证50指数的影响将是明显的。下周一,科创板第一批龙都国际娱乐平台公司将正式登台,在“八二风格”重现的情况下,不排除小市值品种以上涨迎接科创板的问世。

  整体上,我们认为在当前点位,宏观预期以及外部环境有所改善,政策并不会采取“大水漫灌”式的强刺激,预计信号意义较强的“放水”动作较难看到。此外,龙都国际娱乐官网对部分热点领域调控的担忧将限制指数反弹高度。但与此同时,政策有望在薄弱领域继续释放改革、托底红利,封杀期指下行空间。期指大格局或转为横盘振荡。从风格方面看,前期过于拥挤的白马抱团行情,若中报业绩整体不及预期,蓝筹行情将整体进入休整期。科创板正式登台,有望使得风格短期偏向于小市值品种,IC的相对强势可期。

(责任编辑:徐自立)


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2019-07-16 09:12 来源:期货日报
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